لا يخطط البنك المركزي الأوروبي للتدخل في الأسواق المالية لأن تحركاتها الأخيرة لا تفي بالمعيار الرئيسي: زيادة علاوات المخاطر ليست فوضوية وغير مبررة. عبر عن هذا الرأي كبير الاقتصاديين فيليب لين. إذا لم يُعتبر أوسع انتشار للعائد بين السندات الفرنسية والألمانية في التاريخ غير مبرر، فما هو إذن؟ إن عمليات البيع في أسواق الأصول في العالم القديم تمنع زوج اليورو/الدولار الأمريكي من رفع رأسه.

تشكل الشركات الفرنسية الكبرى حوالي 40% من رأس مال مؤشر EuroStoxx 50. ليس من المستغرب أن يغرق مؤشر الأسهم الأوروبي مع نظيره الفرنسي، CAC-40. يقوم المستثمرون بسحب الأموال من العالم القديم ووضعها في العالم الجديد، مما يساهم في تحقيق مؤشر S&P 500 للرقم القياسي الثلاثين لهذا العام. وبالتالي، فإن أحد محركات انخفاض زوج اليورو/الدولار الأمريكي هو تدفق رأس المال من أوروبا إلى أمريكا الشمالية.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأوروبية

محاولات اليورو لرفع رأسه محكوم عليها بالفشل، على الأقل حتى نهاية الشهر. ستُجرى الجولة الأولى من التصويت للجمعية الوطنية في 30 يونيو، ويتابع المستثمرون الأخبار السياسية بقلق. دعوات مارين لوبان للأغلبية المطلقة ونية التجمع الوطني لتخفيض ضرائب مبيعات الطاقة والوقود، جزئيًا عن طريق خفض مساهمات ميزانية الاتحاد الأوروبي بمقدار 2 مليار يورو، تتسبب في غرق اليورو.

يكفي أن نتذكر ما فعلته الأغلبية المطلقة والإصلاحات اللاحقة لحزب مورينا الحاكم في المكسيك بالبيزو لفهم أن اليورو لن يكون سعيدًا إذا فازت الأحزاب اليمينية بالبرلمان الفرنسي. يتنافس التجمع الوطني حاليًا على أكبر تمثيل في الهيئة التشريعية للبلاد، يليه الجبهة الشعبية الجديدة اليسارية وحزب النهضة لإيمانويل ماكرون.

ديناميات تصنيفات الأحزاب السياسية في فرنسا

في هذه الأثناء، تثير الإحصاءات المخيبة للآمال حول ثقة المستثمرين في الاقتصاد الألماني شكوكًا حول تعافيه. الأمل في نمو قوي للناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو، بقيادة الآلة الألمانية، سمح للمستثمرين بشراء EUR/USD من منتصف أبريل إلى مايو. ومع ذلك، في يونيو، انقلبت الأمور رأسًا على عقب.

لولا الارتفاع المستمر في مؤشرات الأسهم الأمريكية، الذي يُنظر إليه على أنه تحسن في شهية المخاطرة العالمية (عادة ما يضع ضغطًا على الدولار الأمريكي كأصل ملاذ آمن)، والتباطؤ في التضخم الأمريكي والانخفاض المرتبط في عوائد سندات الخزانة، لكان زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتداول بالفعل تحت مستوى 1.05. ومع ذلك، يبدو أن مؤشر الدولار الأمريكي ضعيف وسط اقتراب بدء التوسع النقدي للاحتياطي الفيدرالي.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، فإن عدم قدرة الثيران على استعادة الشمعة الداخلية يشير إلى ضعفهم. عودة الأسعار إلى الحد الأدنى لهذه الشمعة عند 1.0685 ستكون مبررًا لزيادة المراكز القصيرة التي تم تشكيلها سابقًا من مستوى 1.0845. الأهداف الأولية تظل عند 1.06 و 1.05.